В 2005 году управляющий хедж‑фондом Scion Capital Майкл Бьюрри, разбирая статистику по ипотечным займам, заметил тревожный сигнал и пришёл к выводу, что американский рынок жилья стоит на грани серьёзного кризиса. Чтобы защитить капитал своих инвесторов, он оформил огромные страховые позиции через кредитные дефолтные свопы на сумму почти в миллиард долларов. Его клиенты с тревогой наблюдали за действиями Бьюрри, ведь со стороны ипотечный сектор выглядел вполне надёжным, но он не отступал и настаивал на своём прогнозе.
Необычная стратегия привлекла внимание нескольких аналитиков и трейдеров с Уолл‑стрит. Разобравшись в структуре ипотечных бумаг и изучив детали, они пришли к такому же выводу: рынок перегрет и грядёт крах. Со временем эти финансисты поняли, что, поставив на падение, можно не только избежать убытков, но и заработать астрономические суммы.
